Fracasos de Advance Auto Parts: ¿Es esto una advertencia para el S&P 500?

Si piensasNYSE de Advance Auto Parts: AAP La valoración de 10X y el rendimiento del 5% son atractivos, no se deje engañar porque el dividendo acaba de reducirse y las acciones se dirigen a la baja, posiblemente mucho más abajo. Los esfuerzos de la compañía para producir crecimiento fueron insuficientes para compensar los vientos en contra persistentes, incluidos los problemas de inventario (tos, tos, cadena de suministro). La noticia hizo que las acciones cayeran más del 30% en las operaciones previas a la comercialización a niveles no vistos desde lo más profundo de la pandemia, y es posible que se avecinen mínimos más bajos.

Lo que esto significa para el mercado aún no se ha determinado, pero si estos resultados se convierten en una tendencia, el mercado y la economía se encaminan hacia tiempos más oscuros. Y no es que no haya habido ya señales de advertencia. Los resultados fueron mixtos en todo elsector minorista NYSERCA: XRT, con tendencias que muestran un aumento de la inflación, los consumidores eliminan los artículos discrecionales en favor de los productos básicos y siguen gastando la misma cantidad.

Advance Auto Parts tuvo un trimestre tan malo que se vio obligada a recortar el dividendo para preservar el flujo de efectivo, lo que no fue una decisión fácil. La empresa inició recientemente la distribución e indicó más de una vez que apuntaba a un crecimiento de la distribución a largo plazo. Los 3420 millones de dólares en ingresos no son el problema, es un aumento del 1,5 % en comparación con el año pasado y no alcanzó el consenso, pero solo por un pequeño margen.

El problema es que los márgenes se vieron gravemente afectados por la inflación y los esfuerzos para mitigar los problemas de inventario que aún están en marcha. Sin embargo, entre los detalles negativos están los motores del crecimiento. El crecimiento se debe en un 100 % a la apertura de nuevas tiendas y se ve compensado por una disminución del -0,4 % en las ventas complementarias.

El margen se contrajo a nivel bruto y operativo, aunque hay una excepción que puede afectar la comparabilidad. Esa única vez es el aumento en el capital de trabajo/inventario que se espera que respalde las ventas en los próximos trimestres. Independientemente, el margen bruto se contrajo en 162 puntos básicos y los gastos de venta, generales y administrativos también aumentaron. Esto hizo que el margen operativo bajara un 240 % a 2,6 %, y las noticias solo empeoraron.

La compañía rebajó su guía para el año para que los ingresos cayeran -1.0% en comparación con la expectativa anterior de un aumento del 1% al 2%. Se espera que el margen del año fiscal sea 300 pb menos de lo previsto, y el flujo de caja libre se reducirá aproximadamente a la mitad. Entre los detractores se encuentra un plan de menor apertura de tiendas que también afectará el pronóstico a largo plazo.

El flujo de efectivo de la empresa se volvió negativo en el primer trimestre y podría haber permanecido negativo en 2024 sin el recorte de dividendos. Las salidas de la empresa se deben a un mayor gasto para generar inventario y un cambio en la mezcla. Esto condujo a un recorte de dividendos del 83% que tiene un pago de $0,25 trimestrales o $1,00 anual, alrededor del 1,2%, con acciones cotizando en su nuevo mínimo.

El flujo de efectivo debería ser positivo para el resto del año, pero es posible que un nuevo elemento de riesgo en las perspectivas no se aclare hasta más adelante. Otro detalle que pesa en el mercado es el aumento de la deuda a largo plazo.

La acción del precio puede estar en el fondo de una larga tendencia bajista, pero es demasiado pronto para decirlo. La acción del precio se encuentra en un mínimo a largo plazo que ha estado vigente desde 2012 y se ha probado dos veces para que se pueda formar un rebote sólido. La pregunta ahora es si el mercado comienza a comprar en este nivel y, de ser así, si es más que un rebote de gato muerto. De cualquier manera, es poco probable que las acciones de Advance Auto Parts recuperen pronto sus niveles anteriores.

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